傳說中很可怕的期貨與選擇權~
繼上一篇說明如何投資台灣股市，接下來介紹一些更高階刺激的，期貨與選擇權，如果對這些金融商品不了解的人，初次聽到期貨與選擇權通常心裡會想：「哇！好可怕～聽說很多人都因為期貨選擇權傾家蕩產！」
恐懼是來自於不了解不熟悉，知識與技術落差就是財富落差，當多知道一些投資方法，才可能賺到比上班薪水更多的財富！
但也必須說在前頭，期貨與選擇權，與台股相比是更為艱難高深的領域，我也還在不斷學習之中，因此將目前所知的部分稍作整理，讓有心想要接觸這領域的同好可以更快上手。
2. 衍生性商品(期貨、選擇權、權證)
現在市面上許多老師教人存股、買ETF，甚至定期定額，如果說本身是工作非常高薪，屬於有錢但沒時間的人，存銀行不知道怎麼使用，比起存定存的確存股是好一些。
但如果薪水本身不高，本金低或存不了什麼錢的人，與其慢慢花十幾年存股、ETF等每年領配息，不如多認真學習靠股票買賣賺價差，會比領股息快很多。舉例而言，目前股票存股填息的情況，報酬率約4~8%，越熱門的好股票殖利率越低，但如果做價差選一隻飆股，可能幾天或是幾個禮拜就賺到了。
如果認同做股票價差比存股領股息快又賺得多，那麼衍生性商品，則可以幫助用更少的錢、更低的交易成本，達到更高的獲利(當然也可能虧損)。
因為股票不是每個人都買得起，尤其一些大型股動輒幾十萬甚至上百萬，一般上班族可能要存很久才能買得起一張，若等上漲、每年配息累積財富的效率可能太慢。
因此卷商(造市者)為了增加市場上的流動性或避險，讓更多投資/投機者可以投入市場，因此推出了很多衍生性的投資商品，如期貨、選擇權、權證，藉由這些衍生性商品來參與標的物的投資（指數、股票、原物料、外匯），可以想成類似是股票的高賠率的地下賭盤，只是是合法的。
除了槓桿的特性以外，這些衍生性商品還有一個股票不容易做到的特性，就是可以做空，一般股票要做空是透過「融券」的方式，就是跟券商借股票來賣，除手續費較高之外還未必借的到，此外還有回補日不固定的問題。用期權來操作較為簡單又便宜。(但股票期貨跟股票選擇權流通率也相對低)
以下是針對這些衍生性投機商品的概略介紹，對初學者而言可能有點困難：
➤期貨(Future)：
在台灣交易量最大的期貨就是台指期，就是買賣台灣大盤加權指數的期貨。大台保證金目前一口103000，小台一口約26000，至少期貨戶頭要有這些金額才能開倉。但建議要有3~5倍的本金去做一口單會比較保險，不然一個大漲大跌大波動看錯方向時，就容易被通知要補錢或砍倉。
PS:保證金一陣子政府會調整，可以參考期交所的網站: https://www.taifex.com.tw/cht/5/indexMarging
大台一點賺賠200，小台賺賠50，因為期貨手續費跟稅比股票低很多，大約做對1~2點就可以賺錢，而且多空都可以做，所以多空方向的判斷跟看錯立刻砍倉的能力，就是賺賠錢的關鍵。
期貨有分週結算、月結算跟季結算，週期貨是在禮拜三結算，月期貨則是在第三個禮拜三。通常近月的期貨流動性較大。(但我個人不喜歡做太近到期的期貨，除非是當沖短跑，每個人的習慣不同。)
期貨有個相對不錯的套利方法，就是每年6~9月是除權息旺季，期貨會預先扣掉除權息的點數，這是假設配息的錢都不會回流到股市，因此會有幾百點的逆價差，如果在幾個月前先買期貨(如果再配合基期低就更棒了!)，實際上配息的錢是會回流股市的，因此可以賺到期貨趨近現貨的價差。
此外，期貨是市場的領先指標，因為期貨是市場上較敏銳的投資人，對於未來漲跌的預期。(會玩期貨的大多都是高手)
當市場有什麼變動或大新聞時，會迅速反應在期貨的漲跌中。當期貨高於現貨時稱為正價差，表示市場對於未來是樂觀的，所以願意用高於現在的價格去買未來的商品。而當期貨低於現貨時稱為逆價差，表示市場對於未來是悲觀的，所以急著用現在的價格去販賣未來的商品。
雖然說投資要順勢而為，但當市場出現過度的樂觀跟悲觀時(尤其是逆價差過大時)，通常都是撿便宜投資的好時機(風險報酬比相對優)，但若市場發展不如預期仍需果斷停損。
除了台指期以外，像是原物料、外匯、國外大盤(小道瓊、A50)也都有期貨，但我還沒涉獵到這部分，之後有機會學習到再整理分享相關心得。
➤ 股票期貨：
如果想買大型權值股如台積電、大立光，一張動輒要幾十萬甚至幾百萬，可以考慮用股票期貨來快速賺價差。股票期貨一口是2000股(兩張)，保證金是13.5%，所以只要付股價乘以270就等於可以買兩張股票(2000x13.5%=270)。以台積電目前280元為例，只要75600就可以買兩張台積電，只要台積電漲跌1元就賺賠2000(因為有兩張)，算是高槓桿的工具。
像是比較高價的股票，如大立光、精測等，股價乘270後仍要幾十萬甚至近百萬，因此有小型的股票期貨，一口為100股，保證金也是股期的20分之1，等於是股價乘13.5。買一口小立光期貨，當大立光股票漲100元時，就可以賺1萬元(因為持有100股=10分之一張)，若以大立光一張4000元為例，買現貨股票要400萬才賺10萬，小立光期貨54000就可以賺1萬。這就是槓桿的威力!
因為股票期貨的交易稅跟手續費與股票相比低很多，此外買股期除息也不需要被課所得稅跟補充保費，加上做多做空都可以，所以如果很有把握一檔股票未來會漲或是跌，可考慮用股票期貨操作。
但不是每檔股票都有股票期貨，而且股票期貨交易量少流通性差，加上跟台指期一樣須注意結算的問題，高槓桿看對賺得快但看錯也賠的快。
此外，股票期貨跟台指期不同的是，夜盤無法交易，這些都是需要注意的地方。
➤選擇權(Option)：
選擇權是比期貨再更進階一點的工具，分為買權(Call)跟賣權(Put)，分別代表看多跟看空，以台指期為例，近月選擇權是每100點為一階，週選是每50點為一階，每一階都有買權跟賣權可以交易。
選擇權的價格計算是用大盤點數來算，也是一點50元。舉例來說，以2019/10/9大盤收盤10889.96，假如說我看多，買10月10900的買權(CALL)，以60點的價格買進，等於是要花60x50元=3000元的價格，買進10900的一口買權。如果十月結算(第三個週三10/16)，大盤只要高於10900，多幾點就是賺，但我成本花60點，所以必須要高於10960以上才會真的賺錢。如果說漲到100點(11000)，我賣掉就可以賺40點，也就是40x50元=2000元。但若大盤跌破10900，那麼10900的買權就會歸零，一毛錢也得不到。
選擇權跟期貨不同的是，買家因為風險有限(最多就是賠光本金)，但是需付出更多成本購買時間價值跟隱含波動度，越長到期的選擇權、或是當市場波動度高時，買的價格就會相對越貴。
因此選擇權，除了可以靠買買權(Buy Call)做多跟買賣權，(Buy Put)做空外，還可以當賣家當莊家。與買家對做，賺取時間價值。(但相對需承擔風險)
選擇權賣家通常都是大資本的法人機構再做，因為他們有能力控制大盤漲跌，若是認為大盤無法攻破11000，就賣11000 Call看空。反之，若是認為大盤跌不破10500，就賣10500 Put看多。
一般初學者不建議當選擇權賣家，像我當初剛接觸選擇權時不懂事，當賣家看錯不停損，就賠了不少錢。若沒接觸過股市或期貨的人，一開始我不建議玩選擇權。
選擇權跟期貨一樣，再結算前都可以平倉(但是要在交易時間)，也可以搭配一買一賣的組合單，或是跟期貨搭配。
目前我較推薦選擇權作法是等市場預期會有大波動度時選擇方向再進場，像是美國要發布利率決策、大國領導人選舉、脫歐等事件，選擇權有以小搏大的功能。如果方向看對了，可以平倉或是做一口價差單鎖住獲利。
股票其實也有選擇權，規則跟股票期貨還有選擇權類似，但交易量太低流動性相對差。
➤權證：
有分價內、價外、牛熊權證，牛就是認購權證(看多)、熊就是認售權證(看空)，可以想成是券商發行股票的選擇權，有著不同的到期日跟履約價，有些還有限制價。
但跟選擇權不同的是，權證只能當買家，跟卷商(莊家)買，因為當初玩過覺得不太好理解，所以後來沒有繼續碰權證。
最後來介紹一位我的偶像，大部分人們可能只聽過投資之神是華倫‧巴菲特，而不認識投機之神-安德烈‧科斯托蘭尼，一名靠市場變動的機會(外匯、股票、房地產)的致富的投機者。
所謂”投機者”(Speculator)是利用市場變動、大眾心理學來判斷市場的趨勢，然後先一步採取行動，進而換取獲利。投機不像投資是長期、只能做多，而是多空都可以操作，甚至利用槓桿來獲利。
而”投資者”(Investor)是判斷標的的價格跟價值之間的落差，當價格低於價值時買入，價格遠高於價值時賣出(但有時夢跟話題會持續推升價格)。
想要了解這名投機之神的故事，推薦《一名投機者的告白》系列書籍。我相信只要持續的學習增加對市場的了解，再透過適當的工具，是可以從市場中賺錢甚至致富。
